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          news:美元指数无视加息新兴市场的贬值压力再次开始

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          • 来源:天天中彩票-官网首页

          在美联储于北京时间9月19日清晨将利率降低25个基点之后,华尔街宏观经济对冲基金经理张刚(化名)再次购买了美元指数。

          “由于美联储在八月份触发了降息,美元指数并未下跌,但在九月初甚至达到了新的高点99.36。我们相信历史将重演。”

          张刚的热情主要来自美联储未来降息的巨大分歧。

          美联储最新的利率点矩阵图显示,尽管美联储的七个成员国认为有必要在这一年再次降息,但其他10个成员国却倾向于在这一年不降息。更重要的是,大多数美联储官员认为,2020年的预期利率不会改变,但预计他们将在2021年和2022年提高一次利率。

          “这意味着虽然美联储已经采取了两次降息措施,但并没有改变美联储目前的加息周期。换句话说,目前美联储降息仍只是利率周期的调整,它确实并不意味着货币宽松周期现已开放,“他说。这也是许多对冲基金忽视美联储降息然后看好美元指数的最大原因之一。

          记者注意到,截至9月19日21:00,北京时间,美联储在美联储降息后,从98.6小幅下跌至98.25,几乎扭转了前一交易日的走势。

          “9月19日美元汇率小幅下跌的原因主要是由于投资模式的数量减少导致利率下调导致美元头寸自动减少,但这给了我们讨价还价的好机会 - 狩猎。”张刚透露。由于美元指数小幅回落,他发现许多对冲基金同业正在买入美元多头头寸。

          值得注意的是,美元“无视”美联储的降息效应反而趋于上升,这导致许多新兴市场货币面临日益严峻的贬值压力。

          数据显示,当美元指数创下年内新高时,MSCI新兴市场货币指数几乎抹去了今年的所有涨幅。新兴市场货币如阿根廷比索,土耳其里拉和匈牙利福林分别下跌了33%,7%和6.8%。

          惠誉国际评级负责人詹姆斯·麦考马克说,随着全球经济增长放缓和美元趋于坚挺,许多外债比率高的新兴市场国家的美元债务偿还额将激增,第二年一两个信用评级的下行压力高于向上调整,这导致本地货币贬值的压力急剧增加。

          但是,人民币汇率似乎是“独立的”。

          截至北京时间9月19日21:00,国内人民币兑美元汇率一直徘徊在7.0954附近。离岸离岸人民币汇率达到7.0927,并没有``感受到''美元升值带来的下行压力。

          “原因是美联储降息导致美中利差再次上升。其次,美元趋于强势,对新兴市场货币造成贬值压力,推动全球资金投入更安全的人民币人民币均衡汇率反而稳步波动,“麦格理银行外汇分析师Viktor Shvets表示。

          嘉盛集团中国区首席分析师黄军认为,在美联储9月份降息后,金融市场的关注再次转向全球贸易形势,这也是影响全球贸易形势的决定性因素未来人民币汇率波动的方向。一。

            降息反成买涨美元信号

          “现在华尔街金融机构认为美联储的两次降息一直不情愿。”张刚告诉记者,这是美联储降息后购买美元指数的热情飙升的原因之一。

          工银国际首席经济学家程实分析说,这背后,是美联储对美国经济增长的持续看好,令金融机构意识到“美债收益率倒挂—消费数据走弱—经济金融危机”的风险传导链尚未启动,美国经济依然有望延续“减速不失速”走势,纷纷调整因美联储降息而看跌美元的交易策略。

          加之近期沙特油田遇袭导致油价回升与美国CPI趋于上涨,更令市场预感到美联储倾向放缓降息步伐,具体表现在9月以来押注美联储10月降息的几率从98%降至70%,也会带动量化投资基金削减对美元空头的押注,令美元汇率重拾涨势。

          黄俊则向记者指出,美联储最新利率点阵图表明美联储并没有大幅转向降息宽松周期,即当前降息措施未必具备延续性,这无疑浇灭了众多金融机构押注美联储大幅快速降息的预期,迫使他们意识到过度押注美元贬值存在巨大风险,不得不对美元空头进行平仓。

          张刚透露,当前不少对冲基金之所以无视美联储降息举措而逆势买涨美元的另一个底气,是他们注意到全球贸易局势变化对美元指数涨跌的影响力,已经远远超过美联储降息举措。

          “事实上,在全球贸易局势骤然紧张期间,避险资金涌入令美元指数两次出现大幅上涨,令货币宽松-美元走弱的传统交易逻辑被彻底打破。”他指出。8月中旬以来,多数华尔街金融机构将美元交易模型里的贸易因子权重大幅调高,甚至远远超过美联储降息因子,这也导致9月美联储降息举措对美元下跌的影响力被大幅削弱。

          在他看来,在9月美联储降息引发美元指数小幅回调期间,对冲基金之所以积极趁机抄底美元指数,很大原因是为未来全球贸易局势再度“反复波折”未雨绸缪。

          “事实上,很多对冲基金不仅在逆势买涨美元,还趁着10年期美债收益率回升至1.8%附近期间大举加仓美债,因为他们正在押注只要全球贸易局势再度紧张或英国脱欧等风险事件发酵,全球避险资本又会涌入美债美元,令他们坐收价格上涨收益。”张刚指出。

            人民币汇率企稳获支撑

          值得注意的是,尽管美元指数无视美联储降息而趋于上涨,人民币汇率因此受到的下跌压力则明显减弱。

          截至9月19日20时,境内外人民币汇率均未跌破7.10整数关口,呈现小幅下跌波动状况。

          “这背后,是越来越多对冲基金不再将美元上涨作为投机沽空人民币套利的重要筹码。”一位香港银行外汇交易员向记者透露。究其原因,一是人民币汇率“破7”以来,离岸市场人民币6个月远期汇率较即期汇率的价差均值仅有237个基点,远低于去年四季度人民币逼近“7”期间的415个基点,表明市场对人民币看跌的预期较去年底大幅降温,二是全球多国央行跟随美联储降息导致“资产荒”现象再起,而中国央行不跟风降息则令人民币资产收益优势再度扩大,吸引大量全球资本涌入人民币资产“避险”,令人民币汇率企稳获得极强的支撑。

          数据显示,截至9月18日,9月以来通过沪港通与深港通投向A股的北向资金净流入高达432亿人民币,达到过去两个月月均净流入额的3.4倍。

          “更重要的是,9月美联储降息将令中美10年期国债利差继续走高,甚至可能突破160个基点,远高于80-100个基点的舒适区间,令人民币汇率企稳反弹获得新动能。”他进一步指出。

          黄俊指出,目前全球贸易局势变化依然对人民币汇率波动起到决定性作用,相比而言,中美货币宽松政策步伐幅度分化等因素被放在次要位置。

          张刚所在的基金内部交易团队认为人民币汇率正“受益”美元走强趋势——具体而言,若美元走强导致其他新兴市场货币面临严峻贬值压力,大量投向新兴市场的资金就会涌向人民币资产避险,这种状况已在9月初美元指数创年内新高期间出现过一次,随着全球经济复苏乏力与贸易局势多变,多数对冲基金认为这种状况还会反复出现,甚至成为一种新常态。

          (文章来源:21世纪经济报道)

          (责任编辑:DF387)

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